上周末关于余额宝的一个消息刷屏：到了今年6月底，余额宝的规模已经达到了1.43元，超过了招商银行2016年年底的个人活期和定期存款总额，并直追2016年中国银行的个人活期存款平均余额1.63万亿元。这也是前几月余额宝出台限制措施，将个人在余额宝账户上的资金最高限额从100万调降到25万的重要原因。
　　其实，应该关注的不是规模，而是增速和用户规模。比去年年底的0.8万亿元，激增了近80%，2017年一季度末，余额宝的规模已经达到1.14万亿元，仅第二个季度就增加了近乎0.5万亿，按照这个速度增加，今年一年增加就是2万亿。
　　余额宝是2013年成立的，它用了差不多四年时间规模达到1.43万亿，目前余额宝规模扩张的速度是加速度。而截至今年一季度末，整个公募基金的规模为9.21万亿，余额宝一只基金就占到了12%。截至今年5月份，银行业各项存款余额是157万亿元。
　　从客户方面而言，截至2016年末，持有人3.24亿，个人投资者占99.72%，人均持有2489元。显然这个数据随着余额宝规模增速的提高，持有人数和人均持有规模大概率还在增加。
　　其实余额宝自推出以来，随着收益率的波动，增速也时有起伏。2013年6月中旬余额宝推出，2014年1月10日至2月6日，余额宝在短短27天的时间里规模增长了1400亿元，平均每日增长高达51.85亿元。
　　但是由于2014年开年，央行开始实行极度宽松的货币政策，利率一降再降，余额宝收益相对于其他银行推出的宝宝类产品已没有优势，大众购买余额宝的热情消退。
　　今年以来，随着央行偏紧的货币政策的推出，市场利率大幅攀升，银行业流动性出现紧张，余额宝收益率也开始攀升，从今年5月11日起，余额宝的近7日年化收益率一度突破4%，并一路上升至5月25日的4.05%。
　　当然另外一个原因则是股市和房地产市场投资一直比较萎靡，央行尽管提高了市场利率，但是银行官定的存款利率低位运行，智能手机普及率提高，大众理财意识进一步觉醒，存款搬家成为趋势，于是余额宝规模的加速膨胀就是必然的。
　　笔者判断，未来余额宝的规模还会加速扩张，原因在于目前货币政策的尴尬，一方面国内通胀持续低位运行，消费物价指数尚处于通缩状态，这是支持货币宽松，利率低位的；但是房地产等资产价格却处于通胀，金融机构杠杆率攀升，美联储进入加息周期，连欧洲都可能很快进入加息周期，这又可客观上倒闭央行提高利息，货币收紧。