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债券通来了！
千呼万唤中，7月3日，“债券通”中的“北向通”正式上线试运行。这被认为是内地与香港互联互通进程中的历史性时刻，是标志着中国债市国际化的又一里程碑。
7月3日，“债券通”中的“北向通”正式上线试运行。这是我国资本市场、债券市场有序开放的一次制度创新，亦是内地与香港互联互通进程中的历史性时刻。
中国人民银行和香港金融管理局7月2日发布的联合公告显示，目前，“北向通”相关法规、业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统准备就绪。
农发行国开行抢闸发债券通
“债券通”刚宣布3日开通，内地两家政策性银行随即宣布，率先面向境内外投资者发行“债券通”债券。
其中，农业发展银行(农发行)3日面向境内外投资者首次公开发行不超过150亿元的“债券通”农发债，实现境外投资者投资于内地银行间债券市场的“北向通”目标。包括发行总量不超过50亿元的1年期债券票面，利率为3.61%;发行总量不超过50亿元的3年期债券，票面利率为3.98%;及发行总量不超过50亿元的5年期债券，票面利率为4.13%。
债券品种为首场发行和境外专场追加发行两个场次。首场发行面向境内外投资者;境外专场追加发行面向境外投资者。农发行还计划在面向境内外投资者举行首场招标发行后，将对本次发行的1年期和3年期债券向境外投资者专场追加发行，追加量不超过5亿元，追加总量不逾10亿元。
紧随农发行之后，国家开发银行(国开行)4日将公开招标发行1年期、3年期和10年期固定利率“债券通”金融债券，合计不超过200亿元，为同类品种中最大发行规模。相关金融债3日起向全球投资者收集订单，符合人民银行要求的境外投资人均可通过“北向通”机制直接参与本期债券的认购。就本次发行，国开行聘请了8家境内机构作主承销商，并由境内38家机构组成承销团;境外聘请汇丰、建银亚洲、三菱东京日联银行香港分行、星展香港、交银香港、农银香港、工银亚洲、中银香港、中银国际及渣打等10家机构作为跨境协调人。
渣打大中华及北亚地区金融市场部主管陈铭侨表示，香港银行欢迎“债券通”开通，并相信“债券通”会受市场欢迎。他说，中国拥有全球第三大债券市场，市值超过9万亿美元，目前的外国投资者比率却相对较低，推出“债券通”对寻求多元化投资组合和追求孳息的环球投资者来说绝对是好消息。他透露，过去几星期，不少客户已经表示有兴趣透过“债券通”投资内地债市。该行已准备好协助客户把握中国债券市场庞大的投资机会。
开通首日交易者云集
7月3日是债券通北上首日，上午10点多，已有多家机构宣布完成首批交易。
广发证券宣布，作为首批入围做市商名单的4家券商之一，“债券通”开通首日，广发证券与多家金融机构达成多笔交易，首日成交金额超过一亿元。
汇丰也宣布，已作为首批“债券通”做市商于中国内地银行间债券市场完成其首笔“债券通”交易，成为今日“债券通”启动后首批参与交易的银行。该笔交易的对手方是一家新近投资于内地银行间债券市场的境外投资者。
广发证券表示，“债券通”开通首日，广发证券即收到美国银行香港分行、工银瑞信(国际)、东方证券(香港)、招商银行香港分行等多家境外投资者发送的报价请求，广发证券固定收益销售交易部交易员随即提供了报价，最终达成了包括十年期国债、政策性金融债、同业存单等多个债券品种的多笔成交。当日，广发证券与多家金融机构达成多笔交易，成交量超过一亿元，意味着广发证券开拓境外客户进入国内债券市场迈出了重要一步。
招商基金国际业务部总监、招商资管(香港)有限公司总经理白海峰表示，人民币国际化未来最重要的驱动力，在于突破目前经常项目下贸易计价机制，过渡到金融投资象限下计价机制。举个简单的例子，目前人民币在国际货币基金组织SDR中的占比为10.92%，而人民币金融产品，包括目前所有通过QFII、RQFII进入中国银行间债券市场的投资在内，总占比不超过2%。在现有项目基础上，债券通将为全球机构投资者全面打开境内67.6万亿人民币固定收益市场。
“届时中国债券市场将顺理成章地纳入到各个全球债券指数，按照10.9%的‘标准配置’，那么将带来的潜在增量规模会达到7万亿人民币，这个规模是用现有QFII、RQ⁃FII思维模式很难想象的。且这部分资金大部分是境外机构的投资，华尔街有句话，‘股票是小孩子玩的，债券才是大人们玩的’，这部分来自于境外机构的债券投资，一定会对我们债券市场的定价方式和资源配置的效率提升起到显著影响，因而也会出现很多‘价值发现’的机会，尤其对于像招商基金及其香港子公司在海外固定收益市场已有一定积累的机构，机遇将会大于挑战。”白海峰说。
并且白海峰预计，中国债市增长空间庞大，中国“十三五”规划中，在2020年底前，债市余额需提高至GDP总量占比的100%，以中国GDP每年6.5%的增长幅度计算，届时GDP总量为95.73万亿元，预计中国债市规模将有40万亿元的增长规模，增量规模中，海外机构占比将受到债券通长期深远而显著的影响。
债券通北向通潜力可观
中金公司研究部负责人、董事总经理梁红表示，预计“北向通”的推出可能会给中国带来一定程度的资本净流入。
梁红认为，总体而言，虽然“北向通”初始资金流入规模可能比较有限，但潜力可观。长远来看，“债券通”标志着人民币国际化的重要进展。债券通的运行有利于具备跨境能力的金融机构发挥比较优势。
相比其他国际金融中心，香港债市规模较小、投资者较少，所以“北向通”初期可能并不会给内地债券市场带来大量新增资金。但是，如果“北向通”得以平稳运行，且稳定的宏观与汇率基本面得以维持，预计“南向通”也有望适时推出，互联互通机制的不断深入将有利于陆港两地债券市场的共同发展——一方面境外投资者的参与有利于中国债市基础设施不断完善；另一方面也有利增加香港作为国际金融中心的竞争力与吸引力。长远看，“债券通”标志着中国向与境内外资本市场“互联互通”的远景又迈进了一步。此外，对于在固定收益产品方面已具备跨境能力的金融机构而言，“债券通”将有利于其发挥优势、提升经营杠杆，同时服务于境内外投资者。何凡
7月3日，“债券通”中的“北向通”正式上线试运行。这是我国资本市场、债券市场有序开放的一次制度创新，亦是内地与香港互联互通进程中的历史性时刻。
中国人民银行和香港金融管理局7月2日发布的联合公告显示，目前，“北向通”相关法规、业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统准备就绪。
农发行国开行抢闸发债券通
“债券通”刚宣布3日开通，内地两家政策性银行随即宣布，率先面向境内外投资者发行“债券通”债券。
其中，农业发展银行(农发行)3日面向境内外投资者首次公开发行不超过150亿元的“债券通”农发债，实现境外投资者投资于内地银行间债券市场的“北向通”目标。包括发行总量不超过50亿元的1年期债券票面，利率为3.61%;发行总量不超过50亿元的3年期债券，票面利率为3.98%;及发行总量不超过50亿元的5年期债券，票面利率为4.13%。
债券品种为首场发行和境外专场追加发行两个场次。首场发行面向境内外投资者;境外专场追加发行面向境外投资者。农发行还计划在面向境内外投资者举行首场招标发行后，将对本次发行的1年期和3年期债券向境外投资者专场追加发行，追加量不超过5亿元，追加总量不逾10亿元。
紧随农发行之后，国家开发银行(国开行)4日将公开招标发行1年期、3年期和10年期固定利率“债券通”金融债券，合计不超过200亿元，为同类品种中最大发行规模。相关金融债3日起向全球投资者收集订单，符合人民银行要求的境外投资人均可通过“北向通”机制直接参与本期债券的认购。就本次发行，国开行聘请了8家境内机构作主承销商，并由境内38家机构组成承销团;境外聘请汇丰、建银亚洲、三菱东京日联银行香港分行、星展香港、交银香港、农银香港、工银亚洲、中银香港、中银国际及渣打等10家机构作为跨境协调人。
渣打大中华及北亚地区金融市场部主管陈铭侨表示，香港银行欢迎“债券通”开通，并相信“债券通”会受市场欢迎。他说，中国拥有全球第三大债券市场，市值超过9万亿美元，目前的外国投资者比率却相对较低，推出“债券通”对寻求多元化投资组合和追求孳息的环球投资者来说绝对是好消息。他透露，过去几星期，不少客户已经表示有兴趣透过“债券通”投资内地债市。该行已准备好协助客户把握中国债券市场庞大的投资机会。
开通首日交易者云集
7月3日是债券通北上首日，上午10点多，已有多家机构宣布完成首批交易。
广发证券宣布，作为首批入围做市商名单的4家券商之一，“债券通”开通首日，广发证券与多家金融机构达成多笔交易，首日成交金额超过一亿元。
汇丰也宣布，已作为首批“债券通”做市商于中国内地银行间债券市场完成其首笔“债券通”交易，成为今日“债券通”启动后首批参与交易的银行。该笔交易的对手方是一家新近投资于内地银行间债券市场的境外投资者。
广发证券表示，“债券通”开通首日，广发证券即收到美国银行香港分行、工银瑞信(国际)、东方证券(香港)、招商银行香港分行等多家境外投资者发送的报价请求，广发证券固定收益销售交易部交易员随即提供了报价，最终达成了包括十年期国债、政策性金融债、同业存单等多个债券品种的多笔成交。当日，广发证券与多家金融机构达成多笔交易，成交量超过一亿元，意味着广发证券开拓境外客户进入国内债券市场迈出了重要一步。
招商基金国际业务部总监、招商资管(香港)有限公司总经理白海峰表示，人民币国际化未来最重要的驱动力，在于突破目前经常项目下贸易计价机制，过渡到金融投资象限下计价机制。举个简单的例子，目前人民币在国际货币基金组织SDR中的占比为10.92%，而人民币金融产品，包括目前所有通过QFII、RQFII进入中国银行间债券市场的投资在内，总占比不超过2%。在现有项目基础上，债券通将为全球机构投资者全面打开境内67.6万亿人民币固定收益市场。
“届时中国债券市场将顺理成章地纳入到各个全球债券指数，按照10.9%的‘标准配置’，那么将带来的潜在增量规模会达到7万亿人民币，这个规模是用现有QFII、RQ⁃FII思维模式很难想象的。且这部分资金大部分是境外机构的投资，华尔街有句话，‘股票是小孩子玩的，债券才是大人们玩的’，这部分来自于境外机构的债券投资，一定会对我们债券市场的定价方式和资源配置的效率提升起到显著影响，因而也会出现很多‘价值发现’的机会，尤其对于像招商基金及其香港子公司在海外固定收益市场已有一定积累的机构，机遇将会大于挑战。”白海峰说。
并且白海峰预计，中国债市增长空间庞大，中国“十三五”规划中，在2020年底前，债市余额需提高至GDP总量占比的100%，以中国GDP每年6.5%的增长幅度计算，届时GDP总量为95.73万亿元，预计中国债市规模将有40万亿元的增长规模，增量规模中，海外机构占比将受到债券通长期深远而显著的影响。
债券通北向通潜力可观
中金公司研究部负责人、董事总经理梁红表示，预计“北向通”的推出可能会给中国带来一定程度的资本净流入。
梁红认为，总体而言，虽然“北向通”初始资金流入规模可能比较有限，但潜力可观。长远来看，“债券通”标志着人民币国际化的重要进展。债券通的运行有利于具备跨境能力的金融机构发挥比较优势。
相比其他国际金融中心，香港债市规模较小、投资者较少，所以“北向通”初期可能并不会给内地债券市场带来大量新增资金。但是，如果“北向通”得以平稳运行，且稳定的宏观与汇率基本面得以维持，预计“南向通”也有望适时推出，互联互通机制的不断深入将有利于陆港两地债券市场的共同发展——一方面境外投资者的参与有利于中国债市基础设施不断完善；另一方面也有利增加香港作为国际金融中心的竞争力与吸引力。长远看，“债券通”标志着中国向与境内外资本市场“互联互通”的远景又迈进了一步。此外，对于在固定收益产品方面已具备跨境能力的金融机构而言，“债券通”将有利于其发挥优势、提升经营杠杆，同时服务于境内外投资者。何凡