发布日期:
27家银行再融资5280亿定增优先股可转债各有侧重
日前，平安银行、南京银行分别公告260亿元可转债发行和140亿元定增计划；上海银行200亿元优先股发行随后也获银监会核准；加上银行市净率（PB）估值接近1倍，上市银行再融资逐渐进入投资者视线。
从A股和H股合计39家上市银行看，除国有大行、华夏银行和今年新上市银行外，大多于今年公告或完成再融资计划，合计融资总额5280亿元。其中，新增再融资主要通过优先股、可转债、非公开发行（定增）完成。
招商证券金融行业首席分析师马鲲鹏认为，从风险加权资产增速与净资产收益率（ROE）两个维度看，除部分已有充分预期的中小银行外，上市银行并不存在板块性质的大面积股权再融资需求，“从预期差的角度，上市银行的股权再融资已是‘完成时’”。
股权类融资压力不大
随着业务发展及坏账的增加，银行核心资本不断被消耗，加上MPA（宏观审慎评估体系）考核带来的持续资本补充压力，以及巴塞尔协议Ⅲ过渡期临近结束，商业银行“补血”频频。
按相关规定，定增直接补充核心一级资本，优先股用于补充其他一级资本，可转债在转股后可补充核心一级资本，而一级资本得到补充也将带动资本充足率的整体上升。数据显示，今年以来，已有13家上市银行披露或完成2440亿元优先股发行计划，另有8家银行计划或已发行合计1640亿元可转债，6家银行披露或实施合计规模近1200亿元的定增计划。
国泰君安证券银行研究团队认为，在前期资本消耗过快、近期因监管从严而可能补提资本的背景下，银行确有增资需求，但近期行业基本面稳中向好，ROE稳中有升，长期看不用担忧再融资严重摊薄收益。
马鲲鹏则称，在当前“控总量”的监管方向下，银行依靠资产扩张拉动业绩增长的时代已结束，对资本金的依赖显著下降。他认为，“随着风险加权资产增速的放缓，预计上市银行的股权再融资需求将更小”。
除股权类融资外，今年已有约60家银行成功发行二级资本债，用以补充二级资本，累计发行规模达1789.73亿元，同比增长70.94%。此外还有数家银行计划发行逾1500亿元二级资本债。
可转债定增各有侧重
从今年上市银行情况看，原16家A股上市银行中，除国有大行和招商银行、华夏银行外的其余银行在核心资本补充渠道上存在分化：仍处于破净状态的股份行较多选择发行可转债；家城商行及部分PB1倍以上的股份行，则较多通过定增补充核心资本。
一位银行业分析师表示，股价对核心资本再融资选择的影响是显而易见的，处于破净状态的上市银行如果进行定增，发行价格高于市场价格，对机构的吸引力不大。“不过随着近期银行板块上涨，银行股估值回升，股权融资在市净率上的阻碍有望解除。”
北京、宁波、南京3家PB高于1倍的城商行选择定增，则较多出于自身资本充足水平和监管政策方面的考虑。3家银行核心一级资本充足率位列A股上市银行后列，核心资本补充的压力比较大，但是监管层考虑到他们可转债发行额度太大，所以非常慎重。”一位资深银行业研究人士称。
马鲲鹏认为，可转债和定增之间，上市银行的偏好差异不大。今年很多银行本质上都偏好可转债，因为可转债补充资本金没有那么快。
优先股继续受宠
A股次新股城商行倾向通过发行优先股补充一级资本。数据显示，去年A股上市的4家城商行均已披露优先股发行计划，合计募资规模达550亿元。
“其实所有银行都有发行优先股的需求，因为有其他一级资本需要补充，但是按照相关规定，只有境内上市银行发行的优先股才能在交易所转让，包括H股上市银行、新三板挂牌银行、非上市银行在境内发行优先股都只能在新三板挂牌转让，所以这些城商行在上市之后，会尽快安排优先股发行。”一家城商行资产负债部人士表示。
H股上市银行由于大面积破净，加上H股定增募集资金有限，对股价影响也较大，因此亦选择发行优先股补充资本。数据显示，目前有7家H股上市银行已披露优先股发行预案，发行总额1240亿元。
一家H股上市银行高管认为，一方面，这是H股银行资本补充压力下的融资选择；另一方面，中资银行出于优化资本结构和补充渠道、提升境外影响力等考虑，需要补充美元负债。“从实际发行情况看，中资银行境外优先股70%～80%境内投资者认购，这对融资成本的降低、优先股市场表现稳定性均有正面影响。”马传茂
从A股和H股合计39家上市银行看，除国有大行、华夏银行和今年新上市银行外，大多于今年公告或完成再融资计划，合计融资总额5280亿元。其中，新增再融资主要通过优先股、可转债、非公开发行（定增）完成。
招商证券金融行业首席分析师马鲲鹏认为，从风险加权资产增速与净资产收益率（ROE）两个维度看，除部分已有充分预期的中小银行外，上市银行并不存在板块性质的大面积股权再融资需求，“从预期差的角度，上市银行的股权再融资已是‘完成时’”。
股权类融资压力不大
随着业务发展及坏账的增加，银行核心资本不断被消耗，加上MPA（宏观审慎评估体系）考核带来的持续资本补充压力，以及巴塞尔协议Ⅲ过渡期临近结束，商业银行“补血”频频。
按相关规定，定增直接补充核心一级资本，优先股用于补充其他一级资本，可转债在转股后可补充核心一级资本，而一级资本得到补充也将带动资本充足率的整体上升。数据显示，今年以来，已有13家上市银行披露或完成2440亿元优先股发行计划，另有8家银行计划或已发行合计1640亿元可转债，6家银行披露或实施合计规模近1200亿元的定增计划。
国泰君安证券银行研究团队认为，在前期资本消耗过快、近期因监管从严而可能补提资本的背景下，银行确有增资需求，但近期行业基本面稳中向好，ROE稳中有升，长期看不用担忧再融资严重摊薄收益。
马鲲鹏则称，在当前“控总量”的监管方向下，银行依靠资产扩张拉动业绩增长的时代已结束，对资本金的依赖显著下降。他认为，“随着风险加权资产增速的放缓，预计上市银行的股权再融资需求将更小”。
除股权类融资外，今年已有约60家银行成功发行二级资本债，用以补充二级资本，累计发行规模达1789.73亿元，同比增长70.94%。此外还有数家银行计划发行逾1500亿元二级资本债。
可转债定增各有侧重
从今年上市银行情况看，原16家A股上市银行中，除国有大行和招商银行、华夏银行外的其余银行在核心资本补充渠道上存在分化：仍处于破净状态的股份行较多选择发行可转债；家城商行及部分PB1倍以上的股份行，则较多通过定增补充核心资本。
一位银行业分析师表示，股价对核心资本再融资选择的影响是显而易见的，处于破净状态的上市银行如果进行定增，发行价格高于市场价格，对机构的吸引力不大。“不过随着近期银行板块上涨，银行股估值回升，股权融资在市净率上的阻碍有望解除。”
北京、宁波、南京3家PB高于1倍的城商行选择定增，则较多出于自身资本充足水平和监管政策方面的考虑。3家银行核心一级资本充足率位列A股上市银行后列，核心资本补充的压力比较大，但是监管层考虑到他们可转债发行额度太大，所以非常慎重。”一位资深银行业研究人士称。
马鲲鹏认为，可转债和定增之间，上市银行的偏好差异不大。今年很多银行本质上都偏好可转债，因为可转债补充资本金没有那么快。
优先股继续受宠
A股次新股城商行倾向通过发行优先股补充一级资本。数据显示，去年A股上市的4家城商行均已披露优先股发行计划，合计募资规模达550亿元。
“其实所有银行都有发行优先股的需求，因为有其他一级资本需要补充，但是按照相关规定，只有境内上市银行发行的优先股才能在交易所转让，包括H股上市银行、新三板挂牌银行、非上市银行在境内发行优先股都只能在新三板挂牌转让，所以这些城商行在上市之后，会尽快安排优先股发行。”一家城商行资产负债部人士表示。
H股上市银行由于大面积破净，加上H股定增募集资金有限，对股价影响也较大，因此亦选择发行优先股补充资本。数据显示，目前有7家H股上市银行已披露优先股发行预案，发行总额1240亿元。
一家H股上市银行高管认为，一方面，这是H股银行资本补充压力下的融资选择；另一方面，中资银行出于优化资本结构和补充渠道、提升境外影响力等考虑，需要补充美元负债。“从实际发行情况看，中资银行境外优先股70%～80%境内投资者认购，这对融资成本的降低、优先股市场表现稳定性均有正面影响。”马传茂