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定向降准靴子落地中小银行逢“瑞雪”
近日，央行正式实施了针对普惠金融的定向降准，该政策可覆盖全部大中型商业银行，缓解了银行春节前后资金紧张的局面，促使银行加大普惠金融信贷投放力度。
1月25日，央行正式实施针对普惠金融的定向降准。此前，央行官方解释称，该政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。对于春节前后面临资金紧张的银行，尤其是中小银行而言，这无疑是一场及时“瑞雪”，流动性结构不平衡的“创伤”也在一定程度上得以愈合。
值得关注的是，在2017年9月30日央行发布《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》（下称“《通知》”）后，市场曾预测此次定向降准或将释放8000亿流动性，但后来市场又普遍认为，实际规模可能在3000至3800亿，远低于此前的预测。而3000亿的资金规模，甚至低于近期的中期借贷便利（MLF）投放规模。
第二档达标难
对于此次央行定向降准的实际释放流动性规模远低于开始预期，IMI人大国际货币研究所研究员曲强表示，主要原因在于许多机构并不能够达到第二档标准。
根据《通知》细则，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在央行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点，但前提条件是该行在上年三个季度（含）以上MPA评级均在B级（含）以上。
曲强指出，第二档标准对大行来说极难达到，因为大行的普惠金融贷款余额或增量很难占到10%。中小行有些可以达到第二档的标准，但是MPA考核可能不达标，所以整体来看，能享受第二档降准优惠的银行很少，释放流动性规模有限。
华北某城商行行长则表示，此次定向降准许多行可以达到第一档标准，但是达到第二档会有些难度。此外，商业银行需要平衡各类风险，一般情况下，商业银行会认为普惠金融尤其是小微企业不良贷款率比较高，开展业务也会相对谨慎。
中小行直接受益
中部某城商行资金交易员表示，近日资金面表现较为宽松，加上定向降准的影响，资金面更为宽松。市场上一般以7天以内期限资金交易为主，25日按照常理应该比较紧张。但是当天市场上各期限资金都比较充裕、利率价格也比较低。
据了解，25日存款机构7天资金加权利率在2.9％左右，隔夜价格为2.53％；整个市场成交价格略高于存款机构加权利率，但也显著低于上周的水平（隔夜加权利率2.61％，7天加权利率为3.36％）。Shibor表现也趋于平稳，隔夜和14天利率小幅下行，其中隔夜利率下降1.06个基点，报2.5634%。这是隔夜资金连续第4天下行，市场情绪持续稳定。
华北某城商行资金交易员指出，定向降准对市场的影响比较大，平时每天发行同业存单的同等级别的城商行都在五六家甚至10家以上，而25日却几乎没有。这说明城商行是很大的受益者，虽然定向降准对它们可能只是释放了几十个亿的资金，但这意味着短期的跨月和跨春节资金已经足够，不需要着急发行高价的同业存单来补充流动性。
但招商证券宏观分析师闫玲也指出，虽然定向降准对流动性结构性问题有所改善，近日资金面也呈现宽松状态，但整体来看对流动性的影响还是偏向短期。现在流动性表现叠加了临时存款准备影响，春节后就会收回。加之影响市场资金波动的根本因素和强监管的预期依然没有改变，春节后流动性大概率保持紧平衡。
倾向普惠金融将是长期趋势
根据市场人士的普遍判断，虽然此次定向降准对流动性的缓解影响大概率是短期效应，但对金融机构未来业务更多侧重普惠金融的趋势是长期的。
前述华北城商行行长认为，虽然商业银行顾及资产质量对快速扩张普惠金融业务有所谨慎，但整体上会促进商业银行未来加大普惠金融信贷投放。
四川天府银行行长黄毅表示，作为城商行，原本70%至80%的贷款就是投向中小企业，50%投向小微，未来这一趋势还会越来越明显，向普惠倾斜的力度会越来越大。
侯潇怡
1月25日，央行正式实施针对普惠金融的定向降准。此前，央行官方解释称，该政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。对于春节前后面临资金紧张的银行，尤其是中小银行而言，这无疑是一场及时“瑞雪”，流动性结构不平衡的“创伤”也在一定程度上得以愈合。
值得关注的是，在2017年9月30日央行发布《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》（下称“《通知》”）后，市场曾预测此次定向降准或将释放8000亿流动性，但后来市场又普遍认为，实际规模可能在3000至3800亿，远低于此前的预测。而3000亿的资金规模，甚至低于近期的中期借贷便利（MLF）投放规模。
第二档达标难
对于此次央行定向降准的实际释放流动性规模远低于开始预期，IMI人大国际货币研究所研究员曲强表示，主要原因在于许多机构并不能够达到第二档标准。
根据《通知》细则，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在央行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点，但前提条件是该行在上年三个季度（含）以上MPA评级均在B级（含）以上。
曲强指出，第二档标准对大行来说极难达到，因为大行的普惠金融贷款余额或增量很难占到10%。中小行有些可以达到第二档的标准，但是MPA考核可能不达标，所以整体来看，能享受第二档降准优惠的银行很少，释放流动性规模有限。
华北某城商行行长则表示，此次定向降准许多行可以达到第一档标准，但是达到第二档会有些难度。此外，商业银行需要平衡各类风险，一般情况下，商业银行会认为普惠金融尤其是小微企业不良贷款率比较高，开展业务也会相对谨慎。
中小行直接受益
中部某城商行资金交易员表示，近日资金面表现较为宽松，加上定向降准的影响，资金面更为宽松。市场上一般以7天以内期限资金交易为主，25日按照常理应该比较紧张。但是当天市场上各期限资金都比较充裕、利率价格也比较低。
据了解，25日存款机构7天资金加权利率在2.9％左右，隔夜价格为2.53％；整个市场成交价格略高于存款机构加权利率，但也显著低于上周的水平（隔夜加权利率2.61％，7天加权利率为3.36％）。Shibor表现也趋于平稳，隔夜和14天利率小幅下行，其中隔夜利率下降1.06个基点，报2.5634%。这是隔夜资金连续第4天下行，市场情绪持续稳定。
华北某城商行资金交易员指出，定向降准对市场的影响比较大，平时每天发行同业存单的同等级别的城商行都在五六家甚至10家以上，而25日却几乎没有。这说明城商行是很大的受益者，虽然定向降准对它们可能只是释放了几十个亿的资金，但这意味着短期的跨月和跨春节资金已经足够，不需要着急发行高价的同业存单来补充流动性。
但招商证券宏观分析师闫玲也指出，虽然定向降准对流动性结构性问题有所改善，近日资金面也呈现宽松状态，但整体来看对流动性的影响还是偏向短期。现在流动性表现叠加了临时存款准备影响，春节后就会收回。加之影响市场资金波动的根本因素和强监管的预期依然没有改变，春节后流动性大概率保持紧平衡。
倾向普惠金融将是长期趋势
根据市场人士的普遍判断，虽然此次定向降准对流动性的缓解影响大概率是短期效应，但对金融机构未来业务更多侧重普惠金融的趋势是长期的。
前述华北城商行行长认为，虽然商业银行顾及资产质量对快速扩张普惠金融业务有所谨慎，但整体上会促进商业银行未来加大普惠金融信贷投放。
四川天府银行行长黄毅表示，作为城商行，原本70%至80%的贷款就是投向中小企业，50%投向小微，未来这一趋势还会越来越明显，向普惠倾斜的力度会越来越大。
侯潇怡