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是“微调”还是“巨变”
日前，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。
政治局会议中的危机感
此次会议召开，不少观点认为会议重提“扩大内需”，反映出财政政策态度出现“微调”。
但实际上政策层态度却远不是“微调”这么简单，表面平静暗含着深刻的危机感，政策层态度已经发生巨变：
其一，市场观点“中央乐见经济下滑”显然是错误的，事实上此次“稳增长”的重视程度是2015年以来最高。2017年12月会议将与“需求”有关表述全部删除，时隔仅4个月，2018年4月中央政治局会议明确提出，“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”。
更需要注意的是，此次并没有沿用之前的“适度扩大总需求”，而是把“适度”改成了“持续”，这表明政策层对于需求端的态度发生了巨大变化，现在的态度更类似于2015年及之前，这显然不可能是“中央乐见经济下滑”。
其二，货币政策转换绝不是“假宽货币”，“新一届财经领导基调是紧货币论调”已经证伪。我们认为，当前的货币市场出现的短暂紧缩，仅是政策切换时的结构性摩擦现象，并不代表货币政策倾向的态度。
更重要的证据是，此次中央政治局会议再提“降低企业融资成本”，这无疑是重磅信号。从历史会议来看，“降低企业融资成本”这一类说法主要是国务院层面提法，中央政治局对此的提法少之又少。
此次“降低企业融资成本”如此直白的提法重返中央会议，市场不应低估其暗含的政策态度巨大变化。
其三，纠正了“改革雷声大雨点小的质疑”，存量是供给侧改革，增量是海南和雄安规划。此次中央政治局会议明确提出，“支持海南建设自由贸易试验区、逐步建设中国特色自由贸易港，释放深化改革开放强烈信号”，这无疑与雄安新区的“千年大计”形成了“南海南、北雄安”的增量战略改革，再加上供给侧的存量改革，均反映出“改革绝非雷声大雨点小”，“开弓没有回头箭”，深化改革反映的政策智慧与政策决心。
因此，此次中央政治局会议绝不是简单的“扩大内需”政策微调，“扩大内需”政策短时间内再度转变、“降低企业融资成本”历史上第二次上升中央政治局高度、“释放深化改革开放强烈信号”均释放了中央的强烈政策信号，“需求+货币+改革”三剂强效药暗含着的是政策层深刻的危机感，政治局会议的政策基调已经发生巨变。
中美国运再次交锋
如果将此次政治局提法与更大的历史背景结合，或许能够体会到政策层背后的深刻危机感。
此次“中美国运交锋”是“新时代”中国正在由“高速增长阶段”转向“高质量发展阶段”，中国必须实现制造业转型升级，在全球产业链中将处于顶端位置，这与美国特朗普的“重振制造业”产生激烈冲突，是此轮“中美国运交锋”的关键。
在这一大的历史背景下，就可以理解，为何中央政治局在三年后提出“持续扩大内需”，在三年后重提“降低融资成本”，这些举措显然已经无法用微调来解释，而是政策层应对“中美第三次国运交锋”的重大历史性举措。
如何不败
风高浪急，中国将如何立于不败之地？通过对日本、东南亚、拉美危机进行分析发现，一国危机的爆发主要缘于三个方面：第一是经济实力的大幅衰减，第二是资产价格泡沫的极度膨胀，第三是资本大量外逃下的外债危机。
此次中央政治局会议提出“持续扩大内需”对应的是持续发展实体经济，“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”对应的是坚守资本市场“五大阵地”，一个都不能少。重新重视内需，稳定五大资本市场，是中国立于不败之地的关键。
如何取胜
关于中国如何在这一轮中美国运交锋之际胜出？我们认为，需要兼顾“软、硬实力”，这才是中国取胜之道的顶层设计。
具体而言，一方面，在软实力上，要加强高质量发展的制度设计，抓紧出台推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核办法，使各地区各部门在推动高质量发展上有所遵循。要支持各地区结合实际积极探索推动高质量发展的途径。
另一方面，在硬实力上，加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展。不仅要加强对核心技术创新的支持力度，而且是在核心技术创新的激励机制上落实，同时，要加强对核心技术创新的资本市场扶持力度，从而为核心技术攻关培育出良好的政策“温床”。
对于第三次中美国运交锋，政治局会议的核心思想是孙子兵法的“先不败，而后求胜”。关于不败之法，“持续扩大内需”与坚守资本市场“五大阵地”乃是不二法门；关于求胜之道，在软实力上要注重高质量发展制度建设、在硬实力上要2025年核心创新技术攻关。中央政治局会议战略如此清晰和高瞻远瞩，相信我们必将可以“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”。邓海清
政治局会议中的危机感
此次会议召开，不少观点认为会议重提“扩大内需”，反映出财政政策态度出现“微调”。
但实际上政策层态度却远不是“微调”这么简单，表面平静暗含着深刻的危机感，政策层态度已经发生巨变：
其一，市场观点“中央乐见经济下滑”显然是错误的，事实上此次“稳增长”的重视程度是2015年以来最高。2017年12月会议将与“需求”有关表述全部删除，时隔仅4个月，2018年4月中央政治局会议明确提出，“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”。
更需要注意的是，此次并没有沿用之前的“适度扩大总需求”，而是把“适度”改成了“持续”，这表明政策层对于需求端的态度发生了巨大变化，现在的态度更类似于2015年及之前，这显然不可能是“中央乐见经济下滑”。
其二，货币政策转换绝不是“假宽货币”，“新一届财经领导基调是紧货币论调”已经证伪。我们认为，当前的货币市场出现的短暂紧缩，仅是政策切换时的结构性摩擦现象，并不代表货币政策倾向的态度。
更重要的证据是，此次中央政治局会议再提“降低企业融资成本”，这无疑是重磅信号。从历史会议来看，“降低企业融资成本”这一类说法主要是国务院层面提法，中央政治局对此的提法少之又少。
此次“降低企业融资成本”如此直白的提法重返中央会议，市场不应低估其暗含的政策态度巨大变化。
其三，纠正了“改革雷声大雨点小的质疑”，存量是供给侧改革，增量是海南和雄安规划。此次中央政治局会议明确提出，“支持海南建设自由贸易试验区、逐步建设中国特色自由贸易港，释放深化改革开放强烈信号”，这无疑与雄安新区的“千年大计”形成了“南海南、北雄安”的增量战略改革，再加上供给侧的存量改革，均反映出“改革绝非雷声大雨点小”，“开弓没有回头箭”，深化改革反映的政策智慧与政策决心。
因此，此次中央政治局会议绝不是简单的“扩大内需”政策微调，“扩大内需”政策短时间内再度转变、“降低企业融资成本”历史上第二次上升中央政治局高度、“释放深化改革开放强烈信号”均释放了中央的强烈政策信号，“需求+货币+改革”三剂强效药暗含着的是政策层深刻的危机感，政治局会议的政策基调已经发生巨变。
中美国运再次交锋
如果将此次政治局提法与更大的历史背景结合，或许能够体会到政策层背后的深刻危机感。
此次“中美国运交锋”是“新时代”中国正在由“高速增长阶段”转向“高质量发展阶段”，中国必须实现制造业转型升级，在全球产业链中将处于顶端位置，这与美国特朗普的“重振制造业”产生激烈冲突，是此轮“中美国运交锋”的关键。
在这一大的历史背景下，就可以理解，为何中央政治局在三年后提出“持续扩大内需”，在三年后重提“降低融资成本”，这些举措显然已经无法用微调来解释，而是政策层应对“中美第三次国运交锋”的重大历史性举措。
如何不败
风高浪急，中国将如何立于不败之地？通过对日本、东南亚、拉美危机进行分析发现，一国危机的爆发主要缘于三个方面：第一是经济实力的大幅衰减，第二是资产价格泡沫的极度膨胀，第三是资本大量外逃下的外债危机。
此次中央政治局会议提出“持续扩大内需”对应的是持续发展实体经济，“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”对应的是坚守资本市场“五大阵地”，一个都不能少。重新重视内需，稳定五大资本市场，是中国立于不败之地的关键。
如何取胜
关于中国如何在这一轮中美国运交锋之际胜出？我们认为，需要兼顾“软、硬实力”，这才是中国取胜之道的顶层设计。
具体而言，一方面，在软实力上，要加强高质量发展的制度设计，抓紧出台推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核办法，使各地区各部门在推动高质量发展上有所遵循。要支持各地区结合实际积极探索推动高质量发展的途径。
另一方面，在硬实力上，加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展。不仅要加强对核心技术创新的支持力度，而且是在核心技术创新的激励机制上落实，同时，要加强对核心技术创新的资本市场扶持力度，从而为核心技术攻关培育出良好的政策“温床”。
对于第三次中美国运交锋，政治局会议的核心思想是孙子兵法的“先不败，而后求胜”。关于不败之法，“持续扩大内需”与坚守资本市场“五大阵地”乃是不二法门；关于求胜之道，在软实力上要注重高质量发展制度建设、在硬实力上要2025年核心创新技术攻关。中央政治局会议战略如此清晰和高瞻远瞩，相信我们必将可以“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”。邓海清