近日，中办国办印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，体现了中央坚定支持民营企业发展的决心，当然，也从另一侧面折射出当前民营企业发展的处境之艰难。但对文件进行认真研读后，笔者不免又产生了两点担心：
　　一、稳健的货币政策在此文件的配合下，很可能造成大水漫灌，并标志着降杠杆的终止。
　　比如，文件要求商业银行要减轻对抵押担保的过度依赖；推动第三方机构开展金融服务民营企业政策落实情况评估；对贯彻执行不力的，要依法依规予以严肃问责。可以预见，在此政策下货币政策的传导机制就算是打通了，辅以央行推动的市场利率的下行，民营企业的融资规模会大幅度增加。至此，“稳健”货币政策将不再稳健，而朝着宽松过渡，民营企业新一轮加杠杆将开始。
　　其实，许多民营企业陷入困境既有宏观环境上的原因，也有近些年大胆冒进大肆加杠杆的原因，比如海航集团以前疯狂借贷买买买、现在卖卖卖还债就是一个典型的例子。对后一种情况要促进企业切实把杠杆率降下来，如果不区分情况一概救助就是对企业冒险的奖赏。
　　目前积极的财政政策（如发行地方政府债）已经开始如火如荼地进行，这实际上标志着地方政府和其融资平台的降杠杆即行终止。另外，由于宽松的货币环境房价蠢蠢欲动，今年1月居民中长期贷款（基本上是房贷）新增6969亿元，又创新高，导致居民杠杆率继续上升。让人欣慰的是，国资委制定了央企三年降杠杆的目标，规定从2018-2020年不同类型企业的资产负债率目标，在其管控之下，目前央企杠杆率基本稳定。但是，从总体上看宏观杠杆率将会上升，亦或标志着从2016年起的轰轰烈烈降杠杆运动的终止。
　　二、商业银行等金融机构大规模通过资本市场补充资本，无异于水多了加面，最后很可能让纳税人买单。
　　我国商业银行包括国有大行、股份制银行、城商行、农商行以及农村信用社等，这些机构本身良莠不齐、水平不一。他们资本金不足的原因，有的是和经济下行的周期性因素有关，但很多是自身风控能力弱、管理不善引起的坏账增多造成的。如果他们大规模从资本市场补充资本，将刺激银行的新一轮扩张。在目前资产边际收益率低下、经济前景不好的情况下，很可能造成大规模的坏账。尤其是永续债，那是可以一直存续不用归还的，最后很可能将由纳税人买单。
　　笔者认为，不宜运动式地支持商业银行补充资本金，而要在商业银行等金融机构优胜劣汰、兼并重组的情况下，将资源集中于优势金融机构，重点支持有优势的银行补充资本。如果不对经营不善的银行进行处罚或让其付出代价，则是对冒险者或能力低下者的鼓励和奖励，也是对纳税人的不负责任。