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A股中签躺赚时代是否结束
渝农商行上市首日即开板，此举刷新了A股新股首日上市的一项纪录。这是偶发性情况，还是对整个A股具有标志性意义的事件，新股还能不加思索地申购吗？近期多只新股表现不佳，将怎样影响新股发行的定价和投资，会带来哪些改变，能否孕育出新的生态？
上市首日未能封住涨停，上市次日、第三日连续跌停或继续大幅下跌，似乎在一夜之间，A股的新股市场就变天了。
在H股上市接近九年的渝农商行，10月29日完成了A股首秀。但尴尬的是，就在A股上市当天，其股价在开盘涨停后仅半个多小时，就打开了涨停，收盘涨幅仅27%，10月30日更是跌停报收，31日早盘继续重挫。
与渝农商行同一天上市的麒盛科技，股价也走势不佳，虽然首日封住涨停，但后续走势比渝农商行更差，已经出现连续两个跌停。
自从2014年设定新股首日涨幅上限后，仅收获一个涨停的新股虽然多次出现。但还没有出现过新股上市首日开板的先例。渝农商行上市后的表现，是偶发性情况，还是对整个A股具有标志性意义的事件，A股的新股还能不能不加思索地申购了？
多只新股上市次日大跌
上市首日就未能封住涨停，后两个交易日连续大跌的股价，让渝农商行A股上市的风光，显露几分尴尬。
作为第一家A+H上市的农商行，渝农商行10月29日上市首日开盘最大涨幅44.02%，但临停复牌后仅约2分钟，就被打开涨停，当天最终收涨27.04%。10月30日，以超过5%的跌幅大幅低开后，被迅速打至跌停，虽几经挣扎后，当天仍以跌停收盘。
渝农商行的上述表现，在银行股新股中，2014年以来还没有先例。根据此前披露，渝农商行的发行价为7.36元。
“渝农商行的这种情况，主要是总股本、流通股过大，A、H股价差太大，发行定价过高。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析称，总股本、流通股过大，拉涨停难度也比较大。
根据此前披露，渝农商行此次新股发行数为13.57亿股，其中网下发行股票70%锁定、30%流通，网上发行股票均为流通股。最终网上、网下发行的流通股合计约11亿股。按发行价计算，上市首日流通市值超过80亿元。
在近期上市的新股中，上市次日就大幅低开、跌停，渝农商行其实并不孤单。同一天上市的麒盛科技也是这种状况。
除了主板市场，科创板也出现了类似情况，近期上市的多只新股，也出现了上市次日就大幅下跌，或首日上涨明显收窄的情况，最近两天上市的赛诺、致远互联、杰普特等新股就是如此。
“投资者也变得更加理性，对新股的博弈情绪有所消退。”某公募基金人士表示，在目前新股供应增加的情况下，市场预期改变，不愿给新股过高溢价，对市场发展来说是好事。
市场对新股反应更为理性
“A、H股比较大的价差，说明估值偏高，大盘股发行定价偏高，上市后就会面临较大风险。弄不好还有破发的可能。”董登新表示，渝农商行同样也面临这一风险。
渝农商行的表现，可能是现在整个A股趋势性变化的缩影。
从2017年开始，新股就出现了一个涨停开板的情况。当年8月9日，勘设股份在上交所上市，发行价29.36元，在IPO首日出现一个涨停后，次日就迅速打开涨停，当时还曾引起市场高度关注。
进入2018年以后，一个涨停就开板的新股进一步增加。如2018年2月、月上市的养元饮品、华宝股份等，都是在上市次日开板，银行股中的长沙银行等，也都只有一个涨停板。
一些新股不仅很快破发，而且折价率较大。以元利科技为例，该股于2019年6月20日上市，发行价54.96元，8月6日跌破发行价，并在此后持续走低。截至10月31日早盘，该股报收于48.16元，盘中最低价48元，较发行价折价6.8元，折价率超过12%。
不过，尽管上市后新股仅有一个涨停板的案例增多，总体涨幅收窄，但从2014年设立首日涨停限制以来，新股上市第一天就破发的案例仍未出现。而在2009年至2012年期间，上市首日破发在A股有大量先例。根据东北证券统计，2010年，A股分别有28只新股首日破发，全年首日破发率为8%；2011年更是接近80家，首日破发率达到28%。
而上市后涨幅最少、下跌最快的渝农商行、麒盛科技，如果继续下跌，将可能成为今年最快破发的新股。按10月31日的盘中最低价计算，前者股价离破发只有不到5%的距离。在多年没有新股首日破发记录的情况下，渝农商行、麒盛科技是否将成为标志性事件？
能否重新孕育新股生态
上市首日未能涨停，并在后续接连大跌，标着新股躺着赚钱的时代，可能已经一去不返。而这对A股新股发行定价、投资，会带来哪些改变，能否孕育出新的生态？
“重庆农商行开了先河，今后新股拉涨停的数量会越来越少，科创板推出后，A股的整个生态都出现了变化。“董登新表示，这种变化主要表现在两方面，第一，新股出现了分化，新股拉涨停的数量出现了分化；另一方面，投资者也较以往更为理性一些。随着创业板注册制落地，供应进一步增加，新股的分化还会进一步体现出来。
“凭什么新股不败？上市同一天就没能封涨停，对投资者也是一个教育，闭着眼睛炒新的时代已经过去了。“上述公募基金人士称，新股涨停数减少，会让投资者变得更理性，对改善A股市场环境有一定帮助。
业内人士还认为，市场生态的变化，也与监管、市场规则有关。通过完善规则，借助市场的力量，对改善A股新股的生态来说，是至关重要的因素。近期新股的表现，也说明市场在接受市场化定价。上市如果行情不佳，企业会在发行数量、价格方面进行调整，这对市场环境会产生积极影响，但新股生态的重塑，还需要调整发行机制。慕青
上市首日未能封住涨停，上市次日、第三日连续跌停或继续大幅下跌，似乎在一夜之间，A股的新股市场就变天了。
在H股上市接近九年的渝农商行，10月29日完成了A股首秀。但尴尬的是，就在A股上市当天，其股价在开盘涨停后仅半个多小时，就打开了涨停，收盘涨幅仅27%，10月30日更是跌停报收，31日早盘继续重挫。
与渝农商行同一天上市的麒盛科技，股价也走势不佳，虽然首日封住涨停，但后续走势比渝农商行更差，已经出现连续两个跌停。
自从2014年设定新股首日涨幅上限后，仅收获一个涨停的新股虽然多次出现。但还没有出现过新股上市首日开板的先例。渝农商行上市后的表现，是偶发性情况，还是对整个A股具有标志性意义的事件，A股的新股还能不能不加思索地申购了？
多只新股上市次日大跌
上市首日就未能封住涨停，后两个交易日连续大跌的股价，让渝农商行A股上市的风光，显露几分尴尬。
作为第一家A+H上市的农商行，渝农商行10月29日上市首日开盘最大涨幅44.02%，但临停复牌后仅约2分钟，就被打开涨停，当天最终收涨27.04%。10月30日，以超过5%的跌幅大幅低开后，被迅速打至跌停，虽几经挣扎后，当天仍以跌停收盘。
渝农商行的上述表现，在银行股新股中，2014年以来还没有先例。根据此前披露，渝农商行的发行价为7.36元。
“渝农商行的这种情况，主要是总股本、流通股过大，A、H股价差太大，发行定价过高。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析称，总股本、流通股过大，拉涨停难度也比较大。
根据此前披露，渝农商行此次新股发行数为13.57亿股，其中网下发行股票70%锁定、30%流通，网上发行股票均为流通股。最终网上、网下发行的流通股合计约11亿股。按发行价计算，上市首日流通市值超过80亿元。
在近期上市的新股中，上市次日就大幅低开、跌停，渝农商行其实并不孤单。同一天上市的麒盛科技也是这种状况。
除了主板市场，科创板也出现了类似情况，近期上市的多只新股，也出现了上市次日就大幅下跌，或首日上涨明显收窄的情况，最近两天上市的赛诺、致远互联、杰普特等新股就是如此。
“投资者也变得更加理性，对新股的博弈情绪有所消退。”某公募基金人士表示，在目前新股供应增加的情况下，市场预期改变，不愿给新股过高溢价，对市场发展来说是好事。
市场对新股反应更为理性
“A、H股比较大的价差，说明估值偏高，大盘股发行定价偏高，上市后就会面临较大风险。弄不好还有破发的可能。”董登新表示，渝农商行同样也面临这一风险。
渝农商行的表现，可能是现在整个A股趋势性变化的缩影。
从2017年开始，新股就出现了一个涨停开板的情况。当年8月9日，勘设股份在上交所上市，发行价29.36元，在IPO首日出现一个涨停后，次日就迅速打开涨停，当时还曾引起市场高度关注。
进入2018年以后，一个涨停就开板的新股进一步增加。如2018年2月、月上市的养元饮品、华宝股份等，都是在上市次日开板，银行股中的长沙银行等，也都只有一个涨停板。
一些新股不仅很快破发，而且折价率较大。以元利科技为例，该股于2019年6月20日上市，发行价54.96元，8月6日跌破发行价，并在此后持续走低。截至10月31日早盘，该股报收于48.16元，盘中最低价48元，较发行价折价6.8元，折价率超过12%。
不过，尽管上市后新股仅有一个涨停板的案例增多，总体涨幅收窄，但从2014年设立首日涨停限制以来，新股上市第一天就破发的案例仍未出现。而在2009年至2012年期间，上市首日破发在A股有大量先例。根据东北证券统计，2010年，A股分别有28只新股首日破发，全年首日破发率为8%；2011年更是接近80家，首日破发率达到28%。
而上市后涨幅最少、下跌最快的渝农商行、麒盛科技，如果继续下跌，将可能成为今年最快破发的新股。按10月31日的盘中最低价计算，前者股价离破发只有不到5%的距离。在多年没有新股首日破发记录的情况下，渝农商行、麒盛科技是否将成为标志性事件？
能否重新孕育新股生态
上市首日未能涨停，并在后续接连大跌，标着新股躺着赚钱的时代，可能已经一去不返。而这对A股新股发行定价、投资，会带来哪些改变，能否孕育出新的生态？
“重庆农商行开了先河，今后新股拉涨停的数量会越来越少，科创板推出后，A股的整个生态都出现了变化。“董登新表示，这种变化主要表现在两方面，第一，新股出现了分化，新股拉涨停的数量出现了分化；另一方面，投资者也较以往更为理性一些。随着创业板注册制落地，供应进一步增加，新股的分化还会进一步体现出来。
“凭什么新股不败？上市同一天就没能封涨停，对投资者也是一个教育，闭着眼睛炒新的时代已经过去了。“上述公募基金人士称，新股涨停数减少，会让投资者变得更理性，对改善A股市场环境有一定帮助。
业内人士还认为，市场生态的变化，也与监管、市场规则有关。通过完善规则，借助市场的力量，对改善A股新股的生态来说，是至关重要的因素。近期新股的表现，也说明市场在接受市场化定价。上市如果行情不佳，企业会在发行数量、价格方面进行调整，这对市场环境会产生积极影响，但新股生态的重塑，还需要调整发行机制。慕青