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近20万投资者因何“拒绝”科创板打新
越来越多人，开始警惕科创板的破发风险。
2019年7月22日，第一批25只科创板新股上市，上演新股“造富盛宴”。最耀眼的莫过于安集科技，盘中创下243.2元/股的最高价，较发行价39.19元暴涨520%，中一签即爆赚10.2万元。
如此丰厚的新股赚钱效应，太过诱人，不断吸引投资者加入科创板打新队伍。据Wind数据统计，科创板网上申购户数由最初的275.6万，一路攀升至10月25日的349.8万户。
但进入11月后，科创板的新股，突然风险丛生。11月6日，久日新材、昊海生科双双破发，开启科创板新股破发序幕。
截止11月13日收盘，科创板上市的51只新股中，已有昊海生科、久日新材、容百科技、杰普特、天准科技、新光光电6只个股已跌破发行价。
另一方面，11月1日至今，有4批科创板新股启动网上申购，据披露的申购公告显示，平均网上申购户数出现罕见的“四连跌”。
其中，11月11日的卓越新能打新，其网上有效申购户数下跌，较最高点减少数量高达21.76万户。
中一签反亏4200元
科创板试点注册制的改革中，最触及灵魂的是通过市场化询价机制确定IPO发行价。这意味着，科创板新股发行价不再受到23倍发行市盈率的限制，其势必出现发行价被抬高的可能。
统计数据显示，已上市的51家科创板上市公司的平均发行市盈率达61.54倍，远高于主板、中小板、创业板的水平。
而一旦发行价、发行市盈率被高估，无疑将增加新股上市后破发的风险。
11月5日在科创板上市的久日新材，便是一个非常残酷的案例。
上市第一天，久日新材高开11%后，便直线下跌，盘中险些破发，收盘涨幅仅6.4%，成为自2014年以来，上市首日表现最差的新股。
更残酷的是，上市第二天开盘，直接大幅低开，跌破发行价66.68元，成为科创板第一只破发的新股，也是破发速度最快的新股。截止11月13日收盘，久日新材的最新收盘价仅剩62.74元，若中签后，一直持有至今，则一签（500股）浮亏近2000元。
有分析人士直言，久日新材缺少硬科技，发行市盈率偏高，是导致其上市第一天表现不佳的重要原因。
此外，早在2012年，久日新材便在新三板挂牌，挂牌期间，总市值最高也仅有33.3亿元，仅为科创板发行总市值（74亿元）的45%。
2019年10月，其从新三板摘牌、退市，市盈率（TTM）仅有11.33倍、总市值仅19.93亿元。以科创板发行价66.68元计算，久日新材的总市值超74亿元，较退市时大增超270%。
无论与行业对比，还是与之前在新三板挂牌对比，久日新材66.68元的发行价，无疑是被高估的，上市后破发或许早已注定。
而科创板上市公司中，破发最惨烈的并不是久日新材。截止11月13日收盘，跌破发行价幅度最大的科创板个股是昊海生科，其当日的收盘价为80.84元/股，较发行价89.23元下跌超9.4%。
若中签昊海生科后，一直持有至今，每一签（500股）浮亏高达4195元。
科创板破发率一度超10%
除了昊海生科、久日新材之外，陷入破发窘境的科创板个股还有：容百科技、杰普特，相对发行价的涨跌幅分别为-5.48%、-2.35%。
另外，据Wind数据显示，截至13日收盘，有7只科创板个股的收盘价较发行价涨幅不足20%，其中有4只股票更是距离发行价涨幅不足10%。
而若以上市后的最低价计算，51只科创板个股中，已有6只个股盘中破发，破发率一度超11.7%。
值得一提的是，数据显示，除中国通号以外，其他10只破发“濒危”股的发行市盈率显著高于行业平均市盈率。其中，久日新材的高估程度最为明显。
东北证券表示，在注册制的大背景下，发行价过高的新股，出现均值回归是必然现象。
A股上一轮破发潮的启示
10%的破发率，在A股历史上并非最惨烈的破发潮。2011年的A股一度出现高达85%的破发率，而主要的“导火索”亦是高估值、高发行价。
彼时也恰逢创业板推出，由于市场存量资金规模大，而新股供应规模小，短期的供求不平衡，导致资金追捧新股，发行市盈率攀升明显。其中2010年12月27日发行上市的新研股份市盈率更是高达151倍，创下当时的最高发行市盈率。
而最终的风险教育成本却是惨重的，2011年上半年A股出现了破发潮，总共上市140余只新股，便有近120只出现破发，破发率一度超过85%。
一级市场以及参与申购的投资者，开始为过度乐观，付出代价。此后，发行定价渐趋理性，发行市盈率开始下行，由59倍的平均PE迅速回落到30倍附近。
因此，参照A股此前破发潮的情形，注册制下的科创板“打新”绝非“稳赚不赔”的买卖。面对科创板次新股，接连出现的破发，科创板打新的参与者数量开始下滑。这也意味着，部分打新的投资者开始判断企业质地、发行价高低，进而有选择性地进行申购。全小景
2019年7月22日，第一批25只科创板新股上市，上演新股“造富盛宴”。最耀眼的莫过于安集科技，盘中创下243.2元/股的最高价，较发行价39.19元暴涨520%，中一签即爆赚10.2万元。
如此丰厚的新股赚钱效应，太过诱人，不断吸引投资者加入科创板打新队伍。据Wind数据统计，科创板网上申购户数由最初的275.6万，一路攀升至10月25日的349.8万户。
但进入11月后，科创板的新股，突然风险丛生。11月6日，久日新材、昊海生科双双破发，开启科创板新股破发序幕。
截止11月13日收盘，科创板上市的51只新股中，已有昊海生科、久日新材、容百科技、杰普特、天准科技、新光光电6只个股已跌破发行价。
另一方面，11月1日至今，有4批科创板新股启动网上申购，据披露的申购公告显示，平均网上申购户数出现罕见的“四连跌”。
其中，11月11日的卓越新能打新，其网上有效申购户数下跌，较最高点减少数量高达21.76万户。
中一签反亏4200元
科创板试点注册制的改革中，最触及灵魂的是通过市场化询价机制确定IPO发行价。这意味着，科创板新股发行价不再受到23倍发行市盈率的限制，其势必出现发行价被抬高的可能。
统计数据显示，已上市的51家科创板上市公司的平均发行市盈率达61.54倍，远高于主板、中小板、创业板的水平。
而一旦发行价、发行市盈率被高估，无疑将增加新股上市后破发的风险。
11月5日在科创板上市的久日新材，便是一个非常残酷的案例。
上市第一天，久日新材高开11%后，便直线下跌，盘中险些破发，收盘涨幅仅6.4%，成为自2014年以来，上市首日表现最差的新股。
更残酷的是，上市第二天开盘，直接大幅低开，跌破发行价66.68元，成为科创板第一只破发的新股，也是破发速度最快的新股。截止11月13日收盘，久日新材的最新收盘价仅剩62.74元，若中签后，一直持有至今，则一签（500股）浮亏近2000元。
有分析人士直言，久日新材缺少硬科技，发行市盈率偏高，是导致其上市第一天表现不佳的重要原因。
此外，早在2012年，久日新材便在新三板挂牌，挂牌期间，总市值最高也仅有33.3亿元，仅为科创板发行总市值（74亿元）的45%。
2019年10月，其从新三板摘牌、退市，市盈率（TTM）仅有11.33倍、总市值仅19.93亿元。以科创板发行价66.68元计算，久日新材的总市值超74亿元，较退市时大增超270%。
无论与行业对比，还是与之前在新三板挂牌对比，久日新材66.68元的发行价，无疑是被高估的，上市后破发或许早已注定。
而科创板上市公司中，破发最惨烈的并不是久日新材。截止11月13日收盘，跌破发行价幅度最大的科创板个股是昊海生科，其当日的收盘价为80.84元/股，较发行价89.23元下跌超9.4%。
若中签昊海生科后，一直持有至今，每一签（500股）浮亏高达4195元。
科创板破发率一度超10%
除了昊海生科、久日新材之外，陷入破发窘境的科创板个股还有：容百科技、杰普特，相对发行价的涨跌幅分别为-5.48%、-2.35%。
另外，据Wind数据显示，截至13日收盘，有7只科创板个股的收盘价较发行价涨幅不足20%，其中有4只股票更是距离发行价涨幅不足10%。
而若以上市后的最低价计算，51只科创板个股中，已有6只个股盘中破发，破发率一度超11.7%。
值得一提的是，数据显示，除中国通号以外，其他10只破发“濒危”股的发行市盈率显著高于行业平均市盈率。其中，久日新材的高估程度最为明显。
东北证券表示，在注册制的大背景下，发行价过高的新股，出现均值回归是必然现象。
A股上一轮破发潮的启示
10%的破发率，在A股历史上并非最惨烈的破发潮。2011年的A股一度出现高达85%的破发率，而主要的“导火索”亦是高估值、高发行价。
彼时也恰逢创业板推出，由于市场存量资金规模大，而新股供应规模小，短期的供求不平衡，导致资金追捧新股，发行市盈率攀升明显。其中2010年12月27日发行上市的新研股份市盈率更是高达151倍，创下当时的最高发行市盈率。
而最终的风险教育成本却是惨重的，2011年上半年A股出现了破发潮，总共上市140余只新股，便有近120只出现破发，破发率一度超过85%。
一级市场以及参与申购的投资者，开始为过度乐观，付出代价。此后，发行定价渐趋理性，发行市盈率开始下行，由59倍的平均PE迅速回落到30倍附近。
因此，参照A股此前破发潮的情形，注册制下的科创板“打新”绝非“稳赚不赔”的买卖。面对科创板次新股，接连出现的破发，科创板打新的参与者数量开始下滑。这也意味着，部分打新的投资者开始判断企业质地、发行价高低，进而有选择性地进行申购。全小景