日前，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，其中提出“有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能…大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。
　　有观点称之为促进居民储蓄“入市”，这引起了不少股民的关注和激动。
　　该如何解读《意见》上述内容，笔者认为，促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金的“多渠道”，其实就包括《意见》中提到的企业年金、职业年金、健康保险和养老保险，以及理财、信托等产品。
　　居民或职工参与企业年金、职业年金，或者购买保险、信托产品，这些都可将储蓄（潜在储蓄）转化为投资资金，这些也都是相对比较成熟的转化渠道；当然其投资标的并非全为股票或股票型基金，而只有部分资金、甚至是较小比例资金投资股票。资本市场并非专指股市，既包括股票及衍生品市场，也包括债券及衍生品市场，甚至还包括中长期资金借贷市场。
　　或许，真正可以促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金、尤其是股市长期资金的渠道，还是银行理财。2018年底，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，在允许私募理财产品直接投资股票基础上，规定理财子公司发行的公募产品也可直接投资股票，但只能投资上市交易的股票，不能投资未上市企业股权；同一银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%。
　　银行理财金额较为庞大，若是银行理财产品有一部分能够进入资本市场尤其是投资股票，储蓄转化为直接融资的潜力是相当大的。
　　此前部分银行理财资金也参与过资本市场，主要参与固定收益特征的资产，比如股票质押贷款、优先股、可转债、可交换债等，另外还参与上市公司定向增发、非上市公司股权、大宗减持代持等，这些都与银行根深蒂固的信贷文化紧密相关，主要关注企业的稳定性和可处置性。
　　未来银行理财子公司要开展股票投资，可继续发挥这种保守投资文化的优势。一个投资方向仍可专注于优先股、可转债、可交换债等标的投资，可转债、可交换债在有利可图的情况下都可转变为股票，都有一定股性，这些投资都是支持资本市场、支持股市。
　　当然，银行理财子公司的部分投资，最终还是要投资于A股市场，为逐渐下海适应。首先可投资于股票指数，然后再投资业绩和分红等比较可观稳定的个股。其中最为关键的还是要培养或招聘高素质的股票投资人才，尤其要强化投资管理人员的职业道德建设，只有忠实履行受托管理责任，才能真心为产品持有人提供可观回报。另外，也要强化投资风控体系，加强投资风险动态监控，确保不发生大的投资风险。