发布日期:
国内成品油还能再降吗？
动荡的原油市场搅动着国内油市的风云。在国际油价大幅下跌的影响之下，国内汽柴油价格迎来了大幅下调，创下七年以来的最大降幅，汽柴油价格重回5元时代。
重回5元时代
3月17日，国家发改委宣布，国内成品油零售限价下调窗口将于24时开启。其中，汽油每吨下调1015元、柴油每吨下调975元，折合92号汽油每升下调0.8元，95号汽油每升下调0.84元，0号柴油每升下调0.83元。
这是2020年成品油价第三次下调，也是2013年新定价机制实施以来的最大跌幅。本次调价过后，国内多数地区汽油迈入5元时代。
高级经济师张启迪分析称，在不考虑其他因素的情况下，原油价格暴跌对中国经济利大于弊。
卓创资讯成品油分析师冯旭也认为，本次成品油零售限价大幅下调后，能有效刺激终端用户消费需求，叠加国内正在恢复的复工及通行情况，消费端表现良好。
国际油价持续走低
自OPEC+减产协议“流产”以来，在这一轮石油价格战中，目前任何一方都没有屈服的迹象。在3月16日的电话会议中，沙特阿美CEO表示，现在沙特阿美的日产量为1200万桶/日，目前还在评估把原有产量提高到1300万桶/日；并放话称，将在每日抽取原油库存30万桶/日，使供应量达到历史新高。
价格战的另一方俄罗斯方面则表示，当前油价的暴跌属意料之中，目前没有与沙特谈判的计划。
供给端开足马力，需求端却持续疲软。在全球疫情的严峻态势面前，航空业濒临崩溃、旅游业被叫停……各国经济活动均出现明显放缓，原油需求也随之大幅下滑。
“预计未来三个月全球石油供应将增加，因此油价可能跌至20美元低位，才能使得全球市场实现平衡。”摩根士丹利将二季度布伦特油价预期从35美元/桶下调至30美元/桶，将三季度布伦特油价预期从40美元/桶下调至35美元/桶，四季度从45美元/桶下调至35美元/桶。
价格难再下跌
对于国际油价的走势，据国家发改委价格监测中心预计，综合多方面因素，国际油价在40美元或40美元以下的低位还将持续一段时间。
不过，值得注意的是，我国的成品油价格机制虽然与国际油价挂钩，但并不简单取决于国际油价的高低。因此，即便国际油价进一步下行，国内油价也不会再继续大跌。
根据2016年1月13日国家发改委提出的“地板价”机制，国内成品油价格调控设“天花板价”和“地板价”。其中，调控上限（天花板价）为130美元/桶，下限（地板价）40美元/桶。当国际市场油价高于130美元/桶时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元/桶时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40美元/桶-130美元/桶之间运行时，国内成品油价格按机制正常调整。
为何会设置“40美元/桶”为下限设置？国家发改委曾解释称，“是综合考虑国内原油开采成本、国际市场油价长期走势，以及我国能源政策等因素确定的。
国家发改委价格司副司长、一线巡视员彭绍宗彭绍宗表示，设定上下限主要是考虑中国既是石油进口和消费大国，同时也是石油生产大国，油价过高过低都会带来不利影响。过高将加大用油行业和消费者负担，影响国民经济平稳运行。过低则会影响国内原油开采行业的正常发展，削弱自给能力，不利于保障国内的能源安全。
按照国内现行成品油定价机制调节周期测算，新一轮汽柴油调价窗口将于3月31日24时开启。卓创资讯认为，在无重大利好刺激下，短期内国际原油依然表现疲软，下周期国内成品油零售限价遇地板价而不作调整的可能性较大，国内多数地区汽油价格仍将继续处5元时代。
炼化销售板块承压
对于国内成品油销售行业来说，利空预期还在继续。
2月以来，国内突发公共卫生事件，尽管三月以来国内各行各业陆续复工，汽柴油终端需求稍有回暖，但仍未达到正常水平，且尚需时间消化前期库存。
同时，对于炼厂来说，一二月份开工率大幅下滑，原油库存尚在高位，国际油价下跌带来的利好将不会在段时间内兑现，前期高成本原油仍需要一段时间进行消化。
尽管在3月份，国内炼厂均出现了不同程度的开工率回调，但其主要原因很有可能是为了后续四五月份的低价原油进口腾出库容，整体经营情况难言向好。
后期来看，国际原油市场缺乏利好消息支撑，难改疲软走势，消息面仍难为国内成品油市场注入利好。
市场需求方面，随着复工企业增多，汽柴油终端需求继续好转，但强度有限，下游业者按需补库，市场氛围难有大幅改善，短期内国内汽柴油批发价格或呈现跌势。
批发价下跌、零售价也下跌的情况下，加油站的利润空间将很难有恢复。陶凤
重回5元时代
3月17日，国家发改委宣布，国内成品油零售限价下调窗口将于24时开启。其中，汽油每吨下调1015元、柴油每吨下调975元，折合92号汽油每升下调0.8元，95号汽油每升下调0.84元，0号柴油每升下调0.83元。
这是2020年成品油价第三次下调，也是2013年新定价机制实施以来的最大跌幅。本次调价过后，国内多数地区汽油迈入5元时代。
高级经济师张启迪分析称，在不考虑其他因素的情况下，原油价格暴跌对中国经济利大于弊。
卓创资讯成品油分析师冯旭也认为，本次成品油零售限价大幅下调后，能有效刺激终端用户消费需求，叠加国内正在恢复的复工及通行情况，消费端表现良好。
国际油价持续走低
自OPEC+减产协议“流产”以来，在这一轮石油价格战中，目前任何一方都没有屈服的迹象。在3月16日的电话会议中，沙特阿美CEO表示，现在沙特阿美的日产量为1200万桶/日，目前还在评估把原有产量提高到1300万桶/日；并放话称，将在每日抽取原油库存30万桶/日，使供应量达到历史新高。
价格战的另一方俄罗斯方面则表示，当前油价的暴跌属意料之中，目前没有与沙特谈判的计划。
供给端开足马力，需求端却持续疲软。在全球疫情的严峻态势面前，航空业濒临崩溃、旅游业被叫停……各国经济活动均出现明显放缓，原油需求也随之大幅下滑。
“预计未来三个月全球石油供应将增加，因此油价可能跌至20美元低位，才能使得全球市场实现平衡。”摩根士丹利将二季度布伦特油价预期从35美元/桶下调至30美元/桶，将三季度布伦特油价预期从40美元/桶下调至35美元/桶，四季度从45美元/桶下调至35美元/桶。
价格难再下跌
对于国际油价的走势，据国家发改委价格监测中心预计，综合多方面因素，国际油价在40美元或40美元以下的低位还将持续一段时间。
不过，值得注意的是，我国的成品油价格机制虽然与国际油价挂钩，但并不简单取决于国际油价的高低。因此，即便国际油价进一步下行，国内油价也不会再继续大跌。
根据2016年1月13日国家发改委提出的“地板价”机制，国内成品油价格调控设“天花板价”和“地板价”。其中，调控上限（天花板价）为130美元/桶，下限（地板价）40美元/桶。当国际市场油价高于130美元/桶时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元/桶时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40美元/桶-130美元/桶之间运行时，国内成品油价格按机制正常调整。
为何会设置“40美元/桶”为下限设置？国家发改委曾解释称，“是综合考虑国内原油开采成本、国际市场油价长期走势，以及我国能源政策等因素确定的。
国家发改委价格司副司长、一线巡视员彭绍宗彭绍宗表示，设定上下限主要是考虑中国既是石油进口和消费大国，同时也是石油生产大国，油价过高过低都会带来不利影响。过高将加大用油行业和消费者负担，影响国民经济平稳运行。过低则会影响国内原油开采行业的正常发展，削弱自给能力，不利于保障国内的能源安全。
按照国内现行成品油定价机制调节周期测算，新一轮汽柴油调价窗口将于3月31日24时开启。卓创资讯认为，在无重大利好刺激下，短期内国际原油依然表现疲软，下周期国内成品油零售限价遇地板价而不作调整的可能性较大，国内多数地区汽油价格仍将继续处5元时代。
炼化销售板块承压
对于国内成品油销售行业来说，利空预期还在继续。
2月以来，国内突发公共卫生事件，尽管三月以来国内各行各业陆续复工，汽柴油终端需求稍有回暖，但仍未达到正常水平，且尚需时间消化前期库存。
同时，对于炼厂来说，一二月份开工率大幅下滑，原油库存尚在高位，国际油价下跌带来的利好将不会在段时间内兑现，前期高成本原油仍需要一段时间进行消化。
尽管在3月份，国内炼厂均出现了不同程度的开工率回调，但其主要原因很有可能是为了后续四五月份的低价原油进口腾出库容，整体经营情况难言向好。
后期来看，国际原油市场缺乏利好消息支撑，难改疲软走势，消息面仍难为国内成品油市场注入利好。
市场需求方面，随着复工企业增多，汽柴油终端需求继续好转，但强度有限，下游业者按需补库，市场氛围难有大幅改善，短期内国内汽柴油批发价格或呈现跌势。
批发价下跌、零售价也下跌的情况下，加油站的利润空间将很难有恢复。陶凤