央票或重出“江湖”，为稳定离岸人民币市场再添利器。
　　9月20日晚间，央行宣布与香港金管局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，这表明央行将可能在离岸人民币市场发行央票，也意味着央行的货币政策工具进一步扩展至海外人民币市场。
　　人民银行为何到香港发行央票？
　　中央银行票据即中央银行发行的短期债券，央行通过向商业银行发行央行票据来调节商业银行超额准备金存款水平。简单地说，央行发行央票可以回笼基础货币，央票到期则体现为投放基础货币。发行央票的信号意义比上调准备金率小，但强于开展正回购操作。它的创设，主要是为了对冲“双顺差时期”形成的高额外汇占款，央行通过发行央票锁住了大量“热钱”。
　　香港金管局官方新闻稿表示，“在香港发行中国人民银行票据旨在丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线，支持香港离岸人民币业务发展。”
　　人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示，人民银行可以利用金管局的债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，在香港招标发行央行票据，此举有助于推动人民币国际使用。
　　到香港发央票可以稳定人民币汇率？
　　在业内人士看来，人民银行到香港发行央票，不光是为离岸人民币市场送去了一种高信用、高流动性的金融产品，支持香港离岸人民币市场发展，同时也为人民银行管理离岸人民币流动性，进而在必要时稳定流动性汇率提供了一种直接的工具。
　　前面提到，央行发行央票是回笼流动性。由于离岸市场人民币“池子”里面的“水”本来就要少于在岸市场，如果发行央票抽走一部分“水”，离岸人民币“池子”的水量就会减少，利率就会相应走高，无论是从提高做空的财务成本，还是提升人民币的利差吸引力的角度来说，这都有望对离岸人民币汇率提供一定的支持。
　　而随着内地资本市场不断开放，内地和香港市场人民币汇率联动性增强，离岸人民币汇率的变化会对内地人民币汇率产生影响。
　　其实，类似的操作在以往也有，但主要是间接操作。
　　如2016年1月18日，央行宣布自2016年1月25号起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。在此之前，境外金融机构存放在境内同业存款几乎不收准备金。这一政策的结果是，冻结了境外金融机构的人民币资金，进而收紧离岸人民币流动性。消息出来后，香港和内地人民币对美元汇率得以暂时摆脱连续贬值，出现了一波反弹。
　　此次人民银行到离岸市场发行央票，对于当前稳定人民币汇率而言无疑具有现实意义。
　　业内人士表示，与调整境外金融机构在境内金融机构存放的准备金相比，发行央票更加灵活，为人民银行调节离岸人民币流动性，从而引导离岸人民币利率和汇率走势提供了新的利器。
　　这也印证了先前央行的说法，“针对外汇市场可能出现的顺周期波动，人民银行也将继续运用已有经验和充足的政策工具，根据形势发展变化在必要时进一步采取有效措施进行逆周期调节，发挥好宏观审慎政策的调节作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。张勤峰